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行业基本面持续向好 保险股投资价值凸显

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  今年以来,保险行业基本面正持续转好;8月中旬国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》明确提出"适时开展个人税收递延型商业养老保险试点",11月22日降息利好行业净资产收益率大增长和保费改善,后期将持续推动保险行业资产配置和保费结构优化。12月初中国保监会印发《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》;另外,有多位业内人士预计,健康险税收优惠政策将于近期出台。
  分析人士表示,继2007年和2009年之后,保险行业正经历第三次戴维斯双击,且比前两次更有效。承保方面,保费重返高增长,且主要源自保障型产品的热卖,这对保险公司而言,不仅降低了融资成本、而且负债久期延长。投资方面,随着投资渠道的放开和大类资产比例监管的实施,保险公司通过资产结构调整,实现了投资收益率提升,2012年和2013年分别为4.8%和5.04%,2014年预计提升至5.4%,承保端(保费高增长业务结构优化)和投资端(投资收益率处上升通道)同步向好,保险行业基本面反转确立,4家上市险企估值水平虽有所修复,但整体仍处低位,建议加大配置力度。
  从市场表现来看,自7月22日以来截至昨日,4只龙头保险股累计涨幅均跑赢大盘(上证指数同期上涨47.61%),具体来看,中国人寿(95.91%)、新华保险(94.35%)期间累计涨幅均超90%,中国平安(64.95%)和中国太保(51.49%)期间累计涨幅也均在50%以上。
  值得一提的是,除上述4只龙头保险股外,西水股份因控股天安保险也刺激其股价在本轮反弹中大幅上涨,自7月22日以来截至昨日,该股累计上涨72.97%;2012年4月份,公司参与天安保险增资(19.55亿元)扩股,认购总价款3.91亿元,完成后公司持有20%股权,为其第一大股东。天安财险2014年首期增资扩股完成后,公司持股16.18%,仍为第一大股东。
  在保险行业前景向好背景下,资金开始逐渐布局保险类股,昨日,除中国平安大单资金净流出52100.50万元外,其他4只保险股均处于大单资金净流入态势,分别为:中国人寿(73298.43万元)、新华保险(23413.12万元)、中国太保(14556.73万元)和西水股份(2977.18万元)。
  从投资策略来看,广发证券表示,整体而言,国内无风险利率已开始下降,结合良好的基本面表现,维持保险行业"买入"评级。建议重点关注无风险利率等指标,考虑弹性因素的推荐顺序为:中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。

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