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短期行情纠结难改 适当关注非银行金融

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  2014年开年以来,沪指走势持续低迷,近几个交易日都在2000点附近挣扎,创业板则相对较强势。当前大盘低迷和新股密发行的背景下,春节前行情将如何演绎,成为众多投资者关注的话题。基金等买方机构对此表示,新股发行对市场的“抽水效应”不容小觑,而流动性依然不会大规模放松,在此情况下,1月份的行情走势仍相当“纠结”。而二月份起,新股发行量将大大减少,对二级市场的资金分流作用减轻,市场有望迎来一定的反弹。投资配置方面,成长股经历甄别真伪后,将呈现明显分化;传统蓝筹短期或仍无机会,而非银行金融或可适当关注。
  市场近期依旧我行我素,整体仍在低位徘徊。有私募指出,直接原因是后期新股的密集发行,此外,目前看不出资金热情有回归权重蓝筹股的倾向。临近春节,聚集着不少优质成分股的创业板,市场人气正在积聚,短期内有望持续走强。春节前,大盘和创业板表现短期内或保持分化态势,变盘信号并不强。
  流动性方面,近日,财政存款上缴和春节现金需求开始逐步紧缩市场。美国非农就业低于预期,央行对短期紧缩的副作用担忧会进一步减弱,因而对资金面作谨慎预期为宜。万家基金认为,整体社会流动性前期处于中性或偏紧的状态,对风险资产趋势的压制作用目前尚未看到改变可能,股票市场配置仍然着眼于存量资金。A股短期内无积极乐观的因素,创业板年后的反弹主要是因为风险偏好,博弈的氛围较浓。
  但同时,也有私募较乐观地指出,新股分流A股资金的效应在逐步减弱,主要原因有二:首先,在奥赛康事件出现后,证监会紧急发布新规,试图进一步遏制“三高”,新股发行节奏放缓,同时市场对发行价和市盈率的炒作情绪也在下降。其次,目前临近春节,新股节前剩余的发行时间有限,考虑到节前传统的红包行情,市场投资信心有所回升。
  整体而言,南方基金表示,春节前市场资金面偏紧,银行)间市场利率虽短期回落但中期仍存在较大不确定性,而新股密集发行加重市场资金紧张局面,因此A股将继续延续震荡调整的弱势走势。二月份新股发行量将大大减少,对二级市场的资金分流作用减轻,市场有望迎来一定的反弹。
  “新股发行重启对于主板市场的影响,主要体现在资金冻结和分流上。考虑到1月新股发行节奏较快,短期会对主板形成压制,而目前市场的表现也印证了此点。”建信基金表示,2、3月份将有大量上市公司需要补充2013年报,预计新股发行节奏也将放缓,新股发行对主板的影响也将会逐步变小。
  在行业配置层面,近期银行板块面临全面跌破净资产的边缘,持续受到市场多方人士的关注。“制约银行估值的因素,一是金融改革对银行业绩影响的不确定,诸如利率市场化对利差、信贷需求的影响,目前还难有准确的评估;另一方面,中国经济在多重制约下转型,经济刺激的后遗症不断,经济增长风险、信用风险交织一体。这两方面的因素近期都难有廓清,银行估值难有上行。”博时基金魏凤春表示。
  大成基金认为,不应受到IPO带来的短期波动的影响,根据目前市场较为混乱的基本面预期,更为均衡的配置方式是应对之策。一方面,坚持沿着外需、改革和创新三条主要线索提前进行行业布局;另一方面,当流动性边际改善后,前期因为流动性而出现大幅回落的行业将存在阶段性布局机会,关注资产端创新推进较快、杠杆率有望提高的非银行金融行业。
  大摩华鑫指出,短期业绩真空期,流动性对市场影响更大,利率市场化、去杠杆、春节等因素干扰使流动性更复杂。另外,新股发行估值、筹资规模高于预期,对市场情绪也有影响。“白马成长股PE并无低估,处于合理甚至较高位置。”其认为白马成长股处于不贵也不便宜的状态,甚至由于业绩未超预期而可能暂时估值偏高,因此策略上,逢低布局行业景气好、业绩确定并有超预期可能的优质个股。

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