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央行收钱市场微震 基金看好两会年报有行情

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  时隔8个月,央行[微博]重启正回购回笼市场资金,让A股出现“微震”,沪指小幅下跌。交易员透露,央行将在公开市场上展开480亿正回购操作,据机构分析,节后现金回流是近期资金面宽松的最主要原因,也在预期之内。大成基金[微博]认为,两会前可更关注环保、医疗、养老、区域建设、自贸区和国企改革主题;另一方面,当流动性边际改善后,前期因为流动性而出现大幅回落的行业将存在阶段性布局机会。
  央行回笼480亿资金 市场担忧
  时隔8个月,央行再次启动正回购回笼市场资金。交易员透露,央行在公开市场上展开480亿正回购操作。上周,央行节前投放的逆回购悉数到期回笼,但资金利率仍稳步回落,银行体系流动性持续呈现宽松状态。据中金公司等机构分析,节后现金回流是近期资金面宽松的最主要原因。数据显示,1月流通中现金M0增加近1.8万亿,从以往经验来看,这些春节前增加的流通中现金在节后会有较大部分回流到银行体系。此外,中投证券报告指出,去年12月末财政存款大规模投放,为年初资金面平稳打下重要基础。年初外汇占款季节性流入也对资金面起到重要支撑,从上周公布的强劲进出口数据来看,外汇占款近期或仍较为可观。
  但央行重启正回购还是引起了市场的普遍担忧,昨日沪指下跌0.77%,报收2119.07点。不过,业内人士认为央行在节后收紧流动性在预期之内,也是操作惯例。近期银行间中短期资金利率持续回落,表明市场流动性较为充裕,在1月信贷数据创近4年来新高后,收紧流动性已在预期之内。
  广发证券表示,央行在春节前投放资金,在春节后回笼资金是惯常操作。而2014年春节,资金充裕程度甚至好于往年。直观看,今年春节现金流出1.8万亿,明显高于往年水平。但央行通过公开市场仅投放4500亿跨春节资金,就熨平了流动性的波动,而2013年公开市场的资金投放是8600亿。尽管还存在SLO、SLF等其他手段,但至少说明2014年基础货币供给充裕,春节资金缺口不大。
  大成基金:关注两会行情 广发证券:两会行情左侧优于右侧
  相对于央行回购对市场造成的微震,接下来的两会行情、年报红包成为基金经理的首选。大成基金认为,央行启动逆回购影响了流动性放松预期,所以金融、地产等利率敏感行业跌幅较大。整体来看,经济基本面依旧维持弱势,导致通胀温和,短期市场风格的跷跷板效应显示风险偏好并未显着提升。这种衰退后期转向复苏初期经济搭配下,市场风格趋向于均衡,考虑到两会召开预期,新兴行业和中小盘风格将继续略占上风。
  在行业配置方面,一方面根据三中全会改革路线的分析,得出的沿着外需、改革和创新三条主要线索进行行业布局,尤其是两会前更为关注环保、医疗、养老、区域建设、自贸区和国企改革主题;另一方面,当流动性边际改善后,前期因为流动性而出现大幅回落的行业将存在阶段性布局机会。
  据广发证券统计,两会召开前一个月市场有行情的概率最大。2000年以来除了2001、2008和2013年之外,其余各年在“两会”前1个月大盘均出现上涨(整体上涨的概率是71%,平均涨幅达2.52%)。
  而从板块来看,中小板、创业板2月上涨的概率100%,涨幅胜于大盘。这其中的原因在于:“两会”召开前的“维稳”提供了一个较好的政策面和流动性环境,且由于1-2月是传统淡季,投资者对数据的敏感度和关注度也下降,反而是主题投资氛围浓厚,各类热点轮动带动整体大盘表现良好。
  “两会”召开期间以及会后的市场表现没有明显规律,说明“两会”对市场整体趋势的影响更多体现在会前,因此“左侧”优于“右侧”。综合1994年以来的数据,近20年间上证综指在两会召开期间内上涨的概率是60%,且近5年间概率继续下降至50%,会后1个月也没有表现出一定支撑大盘上涨的规律。
  据广发证券统计,“两会”召开前一个月,中小板、创业板上涨的概率是100%,且涨幅胜于大盘股。中小板自2006年以来、创业板自2011年有数据以来,会前1个月上涨的概率是100%,平均涨幅达到5.4%和8.3%,优于上证A股。
  “两会”召开期间,大盘股平均涨幅优于小盘股。上证综指在“两会”期间虽然没有明显的上涨规律,但平均涨幅仍然为正,且高于中小板和创业板。
  “两会”召开后一个月,创业板有回落风险。在“两会”后的一个月,创业板连续3年下跌。出现这种短期“风格切换”的一个可能的原因是两会政策落实后,与政策直接挂钩的创业板成长股或因为政策低于预期、或因为前期透支炒作、或因为陆续披露的业绩低于预期,多方面因素交织下出现回调。

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