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优酷土豆并购后的视频行业 资本如何捕“鱼”?

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  站在资本的角度,或许土豆背后的投资人在这宗交易中是受益者,土豆冲破重重阻碍赴美上市,但又快速退市,这种“慢进快退”的行为或将影响二级市场投资人对未来即将踏上同样道路的中概股公司价值判断。

  2012年3月12日,优酷与土豆宣布,将以100%换股方式实现合并,并组建新公司“优酷土豆股份有限公司”。交易预计在2012年第三季度完成,届时优酷与土豆的股东将分别拥有新公司约71.5%和28.5%的股份,优酷的ADS将继续在纽交所交易,而土豆的普通股与ADS则将在NSADAQ退市,但在后续运营中仍将自有品牌独立运营。尽管这则消息在2012年第一季度发出,但是毫无疑问震惊业界,也将高居2012年中国互联网界十大新闻。

  消息一经发出,我们不难看到,业界的沸腾及评论家的身影,大家的观点大部分集中于双赢的定论,无疑,尽管两者在业内排名第一及第二,但是面临带宽日渐提升的压力、内容版权资源的天价购买、互联网大佬们在视频领域的围追堵截,两家均不盈利却是事实。而且面对腾讯、百度、搜狐等强势竞争对手,未来鹿死谁手尚无定论。基于此,两者的合并也许是高明之选。不过,我们抛开行业共赢的公共观点,站在资本的角度,或许土豆背后的投资人在这宗交易中是受益者,土豆冲破重重阻碍赴美上市,但又快速退市,这种“慢进快退”的行为或将影响二级市场投资人对未来即将踏上同样道路的中概股公司价值判断。

  不过,这一并购背后,我们不免看到视频行业的动荡及资本对推动其发展的相对价值。我们预计,未来,中国视频行业仍将存在系列的并购重组行为,如何捕捉到有价值的“鱼”,我们从2005-今,中国视频网站披露的投资事件来发掘机会。(备注:下表中已上市公司投资情况未列出)



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